据新华社信息  截至7月8日收盘，全部A股市盈率(整体法，数据为今年一季报，剔除负值)为19.94倍。南京证券策略研究部认为，当前A股市场估值已经进入低估值区域，继续下行空间较为有限。从当前指数位置来看，A股战略性投资机会正在来临，建议投资者下半年关注银行、通讯设备及软件服务、医药生物、电力和新能源这五大行业的投资机会。  　　下行空间比较有限 　　从历史经验看，当前A股市场估值进入低估值区域，即使悲观情景出现，A股市场下行空间也较为有限，2350-2500点将成为市场的均衡区域，届时PB将回落至2.3-2.5倍水平，与国际成熟市场水平相当。以当前指数位置来看，A股战略性投资机会正在来临。  　　无论从境外市场还是国内A股市场来看，高通胀环境下股票的投资收益率并不理想，主要原因在于通胀导致利率上升预期抑制股票的估值水平，而高通胀环境下，实体经济为抵御通胀而大量囤积原材料，使得商品的表现明显好于其他投资品。下半年全球央行都会努力抗衡通胀，中国也不例外。  　　因此，下半年A股大的系统性投资机会依然难以形成，全球的经济动荡和部分地区可能出现的金融危机仍将不断冲击A股市场，但影响程度较上半年明显减弱，已充分反映行业负面预期和供求失衡的板块在未来具有明显抵御市场波动的能力。 　　当前A股市场除石油天然气、电力、煤炭、服装纺织等几个行业的市盈率高于行业历史平均水平外，大部分行业市盈率已大幅低于平均水平，而与行业历史最低市盈率较为接近的行业分别为高速公路、机场、软件及服务、保险、银行及房地产。如果以市净率来衡量，当前低于行业均值的主要集中于高速公路、机场等交通运输业及金融地产行业，而与历史最低值相比，当前A股市场整体水平仍高出81.25%，与之较接近的行业只有高速公路、银行、保险。 　　关注五大行业机会 　　从抵御通胀的角度出发，结合WIND资讯行业盈利一致预期，南京证券策略研究部认为，下半年银行、通讯设备及软件服务、医药生物等行业有望超越市场，而电力由于价格管制放松预期，存在交易性机会。 　　银行，被低估的金融洼地。当前银行股2008、2009年市盈率仅为14.05倍和11.31倍，大幅低于市场平均水平，下半年除城商行外，其他股份制银行的“大小非”解禁量大幅减少，银行股估值有望回归市场平均水平。 　　通讯设备及软件服务，抵御通胀的投资品种。通讯设备行业景气度与宏观经济和固定资产投资的联动性并不显著，而与电信行业投资密切相关。电信重组开始及未来3G牌照发放，将提高国内电信投资力度，移动网络和光传输将推动行业的增长。行业内具有技术、市场优势的公司值得看好，如中兴通讯、武汉凡谷、中天科技。 　　医药生物，行业增长较为确定。今年一季度，行业内上市公司销售收入和净利润同比增长达到21.9%和37.2%，延续了去年以来的良好增长势头。在通胀背景下，行业内具有提价能力、内生性增长明确且医改受益的公司更值得期待。  　　电力，或否极泰来。上半年用电价格管制和电煤价格高涨，直接导致电力行业全行业盈利大幅减少，一季度净利润同比下降68.67%。随着价格管制逐步放松及国家对上游电煤控制力增强，下半年经营环境有望得到改善，盈利最坏时刻可能已经出现。目前主要火电企业华能国际、华电国际、上海电力等单位装机的股市价值在4200-5200元/千瓦，已接近其重置成本，下半年受非市场因素扭曲的估值将可能被修正。我们看好未来煤电联运受益更深的水电及具有资产注入预期的火电企业，如长江电力、华电国际和国电电力。  　　新能源，高油价受益者。随着石油、煤炭为代表的常规能源价格长期走高，替代能源重要性开始凸显，以上世纪70年代日本产业转型经验为例，新能源成为政府战略性支持行业。常规能源价格高企和政策推动，将驱动新能源行业快速发展。