继2300被攻克之后，A股是否仍然具有独立于周边走势的高处也胜寒的行情呢？回顾A股的本轮反弹：政策是诱因；预期好转是催化剂；流动性是干柴。在政策的大力做多之下，相关宏观经济指标出现回暖迹象，导致了市场充裕的流动性的点燃。因此在判断行情的持续性的时候，以上因素是不得不考虑的对象。 　　现阶段政策做多的氛围未变，但是政策可用之牌越来越少。随着诸多产业振兴规划的相继出台，从最早的钢铁、汽车到近期的轻工业及电子信息规划，A股上市公司中涉及的相关行业几乎都有过轮番表现。就政策本身而言，超预期的想象空间似乎不大。 　　宏观经济预期的好转和充裕的流动性是元月以后股指再度上攻的主因。信贷资金的大规模投放导致投资人认为实体经济将会复苏得好于预期。但1月份的信贷投放无疑给这种预期泼了一盆冷水，票据融资的巨量和M1的增速降低则表明企业的钱并没有投放到生产领域，引发投资人对于经济回暖预期的进程疑虑，令市场参与者的情绪发生波动。一个例子就是央行严查票据融资的传闻———既然参与者认为有信贷资金参与到股市中，那么对这种入市资金的严查传闻无疑将影响到市场情绪。 　　现阶段市场仍然是处于狂热之中。随着时间的流转，乐观主义者的心态也会慢慢发生变化。笔者认为充裕的资金是行情的推动力，但是如果资金背后的预期一旦发生转变的话，给市场带来的杀伤力不可小视。目前反弹的推动因素尚不能断言消失，不过是时候该谨慎些了。 　　（国元证券 陈琦）