今年以来，沪深两市共计有104只新股发行。但新股跌破发行价却成为今年新股市场的“主旋律”。截至5月3日，104家新股有67家新股跌破发行价，大面积破发已成定局。打新的机构因此而损失惨重。 　　在我国证券市场，一直流传着“新股不败”的神话。然而，随着投资者投资行为日趋理性，加之原本新股发行就存在着“三高”（高发行价、高市盈率、高超募资金）的畸形现象，新股跌破发行价，其实也是挤压泡沫，重塑理性健康市场的必由之路。从这个角度说，新股破发不是坏事，反而是市场回归理性的选择，大可不必有着A股崩溃的末日情结。事实上，境外新股上市首日破发司空见惯。比如，我国香港地区新股上市首日破发的比例超过20%，美国新股上市首日破发比例约为1/3。 　　无疑，新股的“三高”发行是以损害市场长期利益为代价的。“三高”发行，既占用了有限的资金，也透支了市场向上的空间。二级市场投资者接手高估值股票以后，股价以横盘、震荡或长期阴跌的形式完成自己的上市之旅，股民原本期望的回报难以兑现。固然，中小板、创业板的高估值表面上与高成长预期有关，但事实证明，几乎所有的高估值股票，最终都是通过二级市场的下跌来消化的，通过业绩连续的高成长化解高发行价的股票可谓凤毛麟角。高估值的股票只会加剧市场波动，令长期投资成为一句空话。这种新股“三高”从长远看，破发是必然选择。 　　因此，从这个角度说，新股破发，并不是一件坏事。这是市场自我修正的良性机制使然。破发，也是倒逼以往的“三高”发行方式的有益实践。