国庆长假前的最后一个交易日，沪深股市在房地产调控再度“加码”的背景下仍红盘报收，给前三季度的Ａ股市场画上了一个比较圆满的句号，却也让节后股市显得越发扑朔迷离。 　　机会与风险共存，这条颠扑不破的投资金律依然会左右未来的Ａ股市场。不过，在宏观政策、人民币汇率、上市公司业绩等多重因素的共同较量中，节后股市或可乐观看待。 　　实体经济企稳缓解担忧情绪 　　自２００８年底市场触底反弹以来，经济形势与调控政策的不同组合始终主导着Ａ股市场的走势。２０１０年亦不例外。 　　渤海证券研究所所长程文卫认为，国庆节后政策的不确定性依然存在。一方面，随着翘尾效应的减弱，ＣＰＩ增速有望见顶回落，货币政策收紧的压力短期内得以缓和。但另一方面，通胀压力在２０１１年仍会重新高企，房地产调控形势依然严峻，人民币升值压力也难以缓解。 　　不过，在市场对于节后股市的总体走势判断方面，乐观情绪仍似乎稍占“上风”。程文卫表示，在经济增速继续回落的同时，其下行趋势将放缓，而９月ＰＭＩ指数在８月基础上继续走高，显示实体经济的企稳一定程度上缓和了投资者的担忧情绪。 　　震荡中显现结构性机会 　　震荡市最大的特点，也许就是结构性机会的存在。未来在多空各种因素的共振中，Ａ股市场同样会显现诱人的结构性机会。 　　来自天相投资顾问有限公司的观点认为，虽然人民币在短期内大幅升值的空间不大，但一定程度的升值是可期的。 　　除了人民币升值外，“十二五”规划也是影响Ａ股市场的重大政治经济事件之一。程文卫表示，转变经济发展方式有望再次激发主题投资的热情，而以七大战略新兴产业发展为主的产业升级，受益区域协调发展的区域板块，以收入分配体制改革为契机的消费升级，以及受益可持续发展目标实现的节能减排等，无疑将成为Ａ股市场最热的投资主题。 　　投资风险如影随形 　　对于对政策常常“过敏”的Ａ股市场而言，利率和房地产调控依然是未来最容易触动市场的两大“过敏源”。 　　ＣＰＩ持续超越“警戒线”，令市场加息预期不减。根据大多数机构的预测，第四季度极有可能成为央行首次加息的时机选择。对于仍以资金为主要驱动因素之一的Ａ股市场而言，加息带来的流动性紧缩会使其承受重压。 　　自今年４月以来就牵动股市“神经”的房地产调控，也是节后股市面临的最大不确定因素之一。节后政策效应是否会真正显现，房价能否因此得到控制甚至出现回落，进而影响到房地产上市公司业绩，以及相关板块和整个市场的表现，目前仍是一个未知数。 　　另一大风险来自解禁。尤其是创业板ＩＰＯ限售股解禁潮的到来，并因此牵连中小盘股票，会对股市造成较大的冲击。 　　此外，节后的一个月内，农行等多只“超级航母”均有庞大限售股相继流通。１０月２７日和１１月５日建行、中石油首发原始股股东限售股流通规模更是惊人。对于一向视“大小非”为“洪水猛兽”的Ａ股市场而言，承接如此大规模的解禁，对资金面和投资者心态都是一个巨大的考验。  　　（来源：新华网）