进入三季度以来，截至上周五，上证综指累计下跌了7.34%，而上半年首发上市的168只新股中，139只股票截至目前的最低价格曾跌破发行价，更有63只个股上市首日即遭破发。血淋淋的事实摆在了投资者的面前，破发频频也正把新股的“三高” （高定价、高市盈率、超高募资额）现象逐出场外。 　　市场化的扩容虽然是大势所趋，但在扩容的同时，市场也需要形成对新入场资金的持续吸引力，而不能仅仅依靠二级市场存量资金的闪转腾挪，来消化一级市场持续性的融资需求。但从统计数据来观察，连续走低的A股不仅没有形成对新入场资金的吸引力，甚至连二级市场的存量资金都无力保全。根据Wind资讯提供的资金流向统计，仅5月18日以来的3个月间，沪深两市资金净流出累计约2168.5亿元。而另一组数据显示，截至8月18日，2011年首发上市的205只新股，首发募集金额总额约2018亿元，其中上半年上市新股融资规模为1726亿元。供给端资金的持续出逃，与上述2000多亿元的融资需求形成鲜明脱节。干涸的资金链条迫使扩容的“魔咒”触动了新股的神经，二级市场被迫冷落新股以自救，“打新”的赚钱效应开始摇摆，新股破发就无需更多理由了。 　　但值得庆幸的是，新股上市似乎也挨一次打学一次乖了。目前有数据显示，新股溢价率在下调。5月在主板上市的桐昆股以12.22倍的首发市盈率绝对垫底沪深两市。此外，6月上市的美晨科以18.12倍的超低溢价刷新了创业板的首发市盈率最低纪录，紧随其后于8月上市的舜天船舶则凭借15.68倍的市盈率成为中小板最廉价的股票。依笔者看来，新股的贬值是投资者的理性选择，破发机制正逐步将新股的“三高”现象逐出场外，新股发行、再融资的市场约束机制正在悄然发挥作用。