看天下

　　北京时间6月5日晚间，欧洲央行行长德拉吉宣布，欧洲央行将存款利率降至负0.1%，基准再融资利率下调至0.15%，边际贷款利率大幅下调35个基点至0.4%。对欧洲央行来说，这意味着一个历史性时刻的出现———其成为首个实施负利率的世界主要央行。对此，欧元的反应是先抑后扬，资本市场则温和上涨。

　　自2008年全球金融和经济危机爆发以来，全球主要经济体先后推出了不同版本的宽松政策。主流经济学界一度认为，宽松措施将是暂时性的，待经济好转之后便会逐步退出。

　　但事实一再证明，这一预测过于乐观。欧洲央行大胆举措的背后，是对经济形势的担忧。对正在改革闯关的中国来说，这种外部风险应当引起更多重视。就此而言，欧洲央行的举措，从另一个角度证明中国近期逐步加码的“微刺激”改革措施实为必要。

　　从贸易角度来看，欧洲央行的决定对中国来说是有利有弊。欧盟是中国的最大贸易伙伴。从积极方面来说，如果宽松政策奏效，欧洲经济提速，对中国商品的需求必然增加。但是，如果欧元汇率因此大幅贬值，则意味着人民币相对升值，不利于中国出口。

　　如果说贸易领域还有可能利弊互抵，那么在金融领域，中国将面临更为复杂的挑战。欧元区紧随日本之后也“开闸放水”，可能导致全球流动性再度充盈，新兴市场资本进出压力加大。此外，如果欧元区政策引发各国竞相干预汇率，导致新一轮汇率博弈，则可能引发更为复杂的后果。

　　眼下，中国改革已进入深水区，利率市场化、汇率市场化正快速推进，各项改革千头万绪。如今，欧元区负利率政策带来新的外部风险，可能使中国改革更具挑战性。（据新华社）