本报海口12月22日讯 （记者陈平）在宏观经济景气回落以及企业盈利下滑的背景下，2009年证券市场很难出现反转行情，但经历2008年单边大幅下跌后，在震荡筑底的过程中可能存在结构性机会，上半年估值仍有下探的可能。 　　这是中投证券海口龙华路营业部分析师屈扬21日在为海南广播电视大学校友会所作的投资报告中所做的表示。 　　他认为，各国政府不遗余力地拯救使得金融危机最黑暗的时候正在过去，明年一季度主要发达经济体的金融市场将逐步恢复定价和融资能力，但金融危机对实体经济的损害将要花费至少2-3年的时间来消化，预计美国经济将在2009年三季度摆脱负增长，2010年保持温和增长。明年我国经济短期面临加速下滑风险，但在政策强刺激下，下半年会有好转，乐观的情形是至年底经济或见底，但全面恢复还需时日。明年通缩风险、出口下行、地产投资回落都将制约企业盈利；全市场盈利增速可能在明年底见底回升。明年上半年的调整中将逐步产生战略性增仓机会；下半年可能出现估值修复性的行情。 　　对于明年的投资策略，他认为政策是成为明年经济的希望，那么政策直接指向或间接指向的领域自然也是行业配置应该重点关注的内容。他建议明年上半年投资以防御为主，可重点配置一些弱周期或政策导向明确的防御性品种，包括铁路建设、铁路设备、电力设备、机械、建材食品饮料等；同时基于上半年市场较低的估值水平，以长期价值投资的角度配置一些经济转型可能受益的行业，包括医疗、3G通信、节能减排、环保、新能源等；下半年随着市场有可能转暖，或许出现结构性机会。 　　对于当前的市场，他认为，大盘风险今年以来得到较集中释放，但经过近期连续反弹后，新的不确定性犹存；大盘大涨大跌两难，板块、个股将开始分化；投作上，仍然建议重点抓政策实质受益、景气度提升的行业，并采取波段操作为主，不主张中线捂股。