从今年市场重启IPO开始，开闸后的新股接二连三上市，除了新股万马电缆,几乎所有的新股都是高开低走,炒新大军几乎全军覆没。 　　为什么持续多年炒新赚钱的传统今天不灵了？笔者认为，这是高市盈率发行定价机制惹的祸。 　　中国股市投资者历来有“炒新”的传统。本来，在经过了长达9个多月的暂停之后，新股的发行上市受到股民的热情追捧，是再正常不过的事情。但是炒新者前仆后继进入市场后，却个个伤痕累累。以新股桂林三金为例，根据深交所的分析报告显示，在上市首日买入该股的个人投资者人数为26510人，两周之后，有82.4％的投资者为亏损，整体亏损6480万元。 　　笔者认为，高市盈率定价发行的机制是多数炒新股者被套的 “祸首”。比如，光大证券发行市盈率高达58倍，中国建筑发行市盈率亦达51.29倍，远远高于市场平均市盈率水平，上市后出现“高开低走”的走势也就不奇怪了。 　　进一步说，新股发行的高市盈率定价，严重压缩了其上市后的投资空间，加上由于上市首日不设涨幅限制，一步到位的开盘价满足了中签资金的套现要求，就必然迫使二级市场的接盘者成为一买就套的中套者。例如，光大证券上市首日收盘市盈率已高达68.5倍，成为两市场市盈率最高的券商股，完全已经失去投资价值。 　　更为可怕的是，高市盈率定价机制还不止套牢了部分投资者，更鼓励了不良上市公司的圈钱动机，造成了上市公司“捞一把就走”心态的盛行。过高的市盈率定价既透支了股票未来的交易能力，同时也使今后新股交易流动性大打折扣。 　　笔者认为，高市盈率发行的大行其道，让恶意圈钱者以“遏制爆炒新股”的名义大肆圈钱，实在值得深思。深受其利的除了溢价圈钱的上市公司大股东之外，无非就是为了各自的既得利益而在估值和定价过程中上下联手的中介和机构。长期以往，损害的最终是投资者的利益和市场的健康。