在无重大政策性利空下，自6月15日下跌以来，A股持续暴跌，近三个交易日连续大反弹后，昨日又大跌，行情的反复无常让投资者伤痕累累，A股究竟怎么了？

　　从目前的公开信息看，仍没有特别重大的政策利空，新股扩容发行本就是预期之中的，新一批28家新股仍是按部就班的进行，不存在直接袭击市场的动能，因此，再度大跌还是市场自身的生态消化。从4264点的最低点到今日4720点的最高点，在反弹了近500点后市场有回踩的内生需求，而银行股的高开大低走加重了下跌势头。另一方面，市场预期的降准降息正弱化，一是因为央行拟取消了银行存贷比，这可以释放万亿资金；二是因为央行公开市场昨日进行350亿元7天期逆回购操作，随着半年末效应的到来，央行此举意在缓解流动性紧涨局面，不排除未来几天继续进行。半年末效应对市场有一定影响，新一批新股放在下周五开始申购也是特意绕开了半年末效应。

　　当前稳增长政策正在全力保驾护航经济，从股市本身来说，中央的各类政策并不会直接来压制股市，A股来到了牛市中场换档阵痛期，对利好钝化、上涨弹性不足、个股分化过于剧烈都是阵痛的具体表现。从创业板看，其本身有硬伤，体现在估值泡沫过高和受上交所推科创板及B股科技股回归A股的双重冲击，整体风险释放要求仍较强，60日均线仍是其关键支撑所在，如失掉60均线，后面恶化空间就更大。从大盘看，国企改革是最有力的支撑点，加上各类政策引发的结构行情，大盘跌破4000点的概率相对较小，每年6月，行情都相对低迷，今年也一样，短期宽幅震荡行情仍将持续，投资者操作上，已亏损的有业绩、有前景的题材股仍不宜补仓，也不建议止损，无业绩且暴涨过的题材股仍宜作减仓处理。当前整个市场赚钱效应明显很差，持股与短线操作都难获利，整体观望为宜，适度逢低轻仓关注国企改革这条主线。

　　金元证券高级投资顾问  陈勇

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　　股市有风险 炒股须谨慎