□ 叶檀 　　房地产已经成为中国货币调控的独门秘笈，不可能半途而废。 　　央行近日发表2009年年报，指出物价上涨压力增大，需要加大农产品供给保障力度，遏制部分城市房价过快上涨。可见，农产品与房价是抑制通胀的杀手锏。抑制房地产更是为了激发中国经济增长的动能。 　　按照常理，抑制通胀应该加息而不是打压房地产市场。 　　只是中国目前加息受到双重掣肘。一是央企、地方政府等既得利益阶层的掣肘。今年央企利润有下降趋势，其利润增幅已连续4个月下滑，加上去年地方融资平台贷款过多，此时加息会导致不良贷款迅速浮出水面，令央企与银行难堪，面对两个“亲生娃儿”的压力，央行对于加息势必慎之又慎。二是实体经济领域出现紧缩趋势，6月以来，从上游资源性产品到下游出口均出现订单下滑趋势，银行间与民间拆借利率居高不下，此时加息无异于火上浇油。 　　如果说美国是以市场发债为主创造信用货币，中国则是以房地产作为最重要的抵押品发放信贷。去年有将近10万亿的新增信贷，其中房地产业信贷7.33万亿元，占比高达75%，同比增速达38.1%。事实上，银监会已在2009年年报上警示房贷风险以及不断加剧的个人住房按揭贷款业务中的不审慎行为。如果房地产抵押品折价，甚至政府不允许以房地产作为抵押品种，那么，中国的信贷增量将一落千丈。 　　曾几何时，房价上涨对银行业的益处多多，直接好处是以房地产作为抵押的贷款损失会减少，从而增加银行的资本比率，银行凭借增高的资本比率可以从事更多的贷款，依赖于银行融资的企业便获得了更多的资金，因而投资支出增加、总需求扩张，最终导致产出增加。 　　近日，央行货币政策委员会委员李稻葵与夏斌都再次提出了继续抑制房价的主张。夏斌在出席“2010年金融与投资峰会”时称，应做好花两到三年的时间，逐步消化房地产泡沫的准备。在加大保障性住房建设的同时，接下来要尽快出台“简单易行的、便于打击炒作房地产的税收政策”，把市场的投资收益预期压下去。而《人民日报》刊发的李稻葵专访则从相反的方向，表示房地产调控不会造成经济增长动力匮乏，房地产调控政策是2009年大规模信贷的解毒药。 　　也许我们可以说，房地产不幸被选作信贷抵押品，成为中国控制通胀的替罪羊。是的，房地产受到调控主要是金融与货币色彩过于浓厚。话说回来，房地产成为中国非法分配财富最重要的管道，这只替罪羊本身并非无罪，因此，被献上祭台时没有收获民众一滴同情的眼泪。 　　（来源：新民周刊）