没有永远的牛市，A股历来牛短熊长，本轮牛市至今已有近半年时间了。4月20日，沪市成交量首次突破万亿元，打破了上交所系统的上限，天量出现，而随着市场本周连续出现了百点长阳，天价出现。天量天价后，投资者恐高情绪也开始浮现，市场盘中也有大幅震荡。监管层也注意到了市场的风险，要求引导理性投资，切实控制过度杠杆造成的潜在风险，督导各证券公司严格控制经营风险，严格控制银行通过各种金融创新手段非法将银行资金导入资本市场等。

　　天量天价后的A股何去何从？

　　一方面，股市需要适当的整理消化，原因主要有二：一是经过大幅上涨后，当前A股的估值不再具有直观上的优势，反而局部溢价明显，不少蓝筹股市盈率都已几十上百倍，新兴小盘科技股动不动就是几百上千倍的市盈率，估值需要适当的理性回归。虽然估值在牛市里本身是个伪命题，一定的估值泡沫是合理的，但过犹不及，因此，市场随时进入回调整理，挤挤泡沫，释放一下上涨过快过高的技术性风险是必要的。二是在股市乐翻天时，我国的经济基本面却还处于困难时期，从近期的经济数据看，各项指标并不乐观，特别是外贸形势尤其严峻，虽然经济结构转型升级明显改善，但经济增长的绝对值仍无起色，实体经济或者说实业的不振与火辣辣的资本市场着实有很大反差，这种反差需要适度修正，一种是经济增长向上修，当然另一种就是股市慢点涨或回调整理一下的修正。

　　另一方面，中期趋势看，A股牛市征程还只是在路上，其主要原因在于改革不止、成效弥长。随着此前各项改革政策的陆续发力，改革红利将不断释放，而新的改革政策仍在不断加码,对中长期经济将起到保驾护航的作用。而资本市场本身也在不断的改革奋进，随着注册制等一系列新政及新品种的落实与推出，A股将来发展将更加平稳、健康。因此，基于经济重构与资本重构的逻辑下，A股中期仍有不小的上涨空间，牛市远没有结束。

　　但投资者不应过度的沉迷，注意把握好投资的节奏及仓位的控制，毕竟，股市有风险，投资需谨慎！

　　金元证券高级投资问 陈勇