对于沪深股市的不少投资者来说，上周市场的惨状相信是难于忘怀的。 　　上周只有四个交易日，然而却是天天下跌，天天创新低。被投资者视为坚如磐石的沪综指3000点政策底、2990点前期调整低点弱不禁风先后跌破。截至上周五，沪综指更是连续8个交易日收出阴线，为本轮调整以来，持续下跌时间最长的调整。沪综指一周下跌13.8%，周跌幅创下去年10月调整以来的最大跌幅，也创出自1996年12月以来的十一年最大单周跌幅。而创出调整新低和跌破发行价的个股俯拾皆是，市场人气受到重创，可以说，市场的系统性风险已再度出现。 　　世界性经济增长放缓和通货膨胀是造成目前窘境的主要因素。现在世界各国都出现了通胀的局面，不少东南亚国家和地区的CPI指数涨幅都在10%以上，越南甚至高达25%。即便在中东的产油国，其通胀水平也很高。经济增长较缓慢的欧美发达国家，现在通胀也比较严重。在经济一体化的大背景下，中国显然不可能置身于这种全球性的通胀之外。尽管我国5月份的消费者价格指数（即CPI）同比上涨了7.7%，涨幅比4月份的8.5%下降了0.8个百分点，但不久前公布的生产者价格指数（即PPI）还在向上走，持续高增长的PPI为暂时缓和的CPI蒙上再次反弹的阴影。端午期间，央行突然宣布提高存款准备金率1个百分点，表明我国反通胀的任务依然艰巨，加重了人们对经济前景和上市公司盈利前景的担忧。当然，动摇3000点政策底的还有四川大地震、石油价格暴涨、越南金融危机、周边股市大跌、大盘股的发行和大小非减持等多重利空的冲击。 　　继4·24跌破沪综指3000点引来大小非新规和印花税调整政策出台后，市场再次预期未来会有更多的救市措施出台。不过，当市场再次洞穿这一点位时，投资者千呼万唤的救市声音反而销声匿迹。种种迹象表明，随着环境的变化，4·24救市后，市场对于第二次救市的强烈预期可能会落空。因为现在时机并不成熟，在市场向下趋势下，任何的干预只能暂时起作用。如果再次救市，市场力量可能会击穿政府底线，政府信誉将会受到极大的损害。 　　有基金人士坦言，在利空叠加和投资者信心已经遭遇打击的情况下，谁也说不准市场的下一个“阶段性”底部会在哪里，唯一可以确定的就是中期调整已然出现。经济学家谢百三认为，这其实是“大小非”解禁引发制度性变革的大熊市的典型症状，要完成股权分置改革，必须走过这脱胎换骨的历程。他相信，经过较长的一段时间以后中国股市的前途依然是光明的。