分析人士认为，种种迹象表明，当下A股行情更像是一轮“杠杆上的行情”。

　　资本市场中的“杠杆”，是指通过拆借、融资等形式，增加资本金规模，从而取得很多的收益。“假设一个投资者自身资产为30万元，通过2倍的融资融券，就能另外再借得30万元作为资本金。假如这60万元投资盈利5％，投资者就能获得比原先用30万元投资多一倍的收益。”上海一家证券公司融资部门负责人介绍说。

　　“在种种杠杆产品的催动下，近期股票市场波动在加剧。”广发证券多空杠杆产品投资经理刘宇宁说，市场上加杠杆的股票类投资产品日渐增多，包括融资融券、伞状信托、杠杆基金等。证监会数据显示，截至12月3日，仅两市融资余额约8500亿元，较6月末增长一倍多。11月24日至12月3日，A股日均融资买入额已达日均股票成交金额的17％。

　　记者调查也发现，一方面，采取“借钱炒股”方式后，散户投资的波动幅度远大于大盘、个股的波动幅度。以目前杠杆比例相对较低、俗称“分级B基金”的分级基金进取份额为例，12月4日深圳成指上涨4％同时，申万菱信深成进取基金以涨停10％报收；但在12月9日深圳成指下跌4.15％时，这一杠杆产品则大跌10％。

　　另一方面，业内人士表示，“配资公司”的风险更值得投资者警惕。“每到股市行情转好，‘配资公司’就踊跃向散户放钱。”上海华荣律师事务所合伙人许峰认为，由于多数“配资公司”不具备授信资格，向散户放贷可能涉嫌非法经营，或沦为高利贷在股票领域的表现形式。

　　“利用融资杠杆买入股票，是A股本轮行情最大的新特征。但这也意味着，大盘在行情上涨时会加速上涨，在行情下跌时也会加速下跌。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科说。

　　证监会发言人近日表示，近期坐庄、操纵股价等违法违规行为有所抬头；投资者不要被卖房炒股、借钱炒股言论所误导。富国基金指数投资首席分析师章椹元认为，从原理看，在上涨行情中，杠杆产品的设计有助于其赚取远高于跟踪标的的收益。但这些“新玩法”波动性更强、风险更高。一旦大盘震荡，跌幅也会成倍放大，投资者应重视风险。

　　记者杜放 罗政

　　（新华社上海12月11日电）