从数据分析，恒大2016年利润大增。2016年全年，恒大核心业务利润208.1亿元，同比增89.2%，创上市以来最高纪录，核心业务利润率同比增1.5个百分点至9.8%。毛利润594.2亿元，同比增58.8%，毛利率28.1%。

　　截至2016年末，恒大总资产达13508.7亿元，同比大增78.4%。资料显示，2009年上市至今，恒大总资产增长逾21倍，年均复合增长率54.9%。特别是最近三年，在基数已经相当庞大的情况下，连年大增，其中2014年同比增长36.3%，2015年同比增长59.5%，2016年同比再增78.4%。

　　业绩预期被看好

　　完成目标利润为大概率事件

　　按恒大地产此前公布的业绩预期，其2017-2019三年销售额预计将达到4500亿元、5000亿元和5500亿元。营业收入和净利润将分别达到2800亿元、3480亿元、3800亿元，以及243亿元、308亿元、337亿元。业界普遍认为，以近年平均增速推算，恒大实现上述目标是大概率事件。

　　分析认为，当年合约销售，一般于次年交楼计入营业额，同时房企权益销售比例越高，锁定利润的能力越强。根据克而瑞早前发布的2016年权益销售榜，恒大权益销售额达3550.6亿元，权益比约95%，若按恒大上市后核心业务利润率平均值10.45%计算，其归属母公司的净利润已经超过371亿元。这意味着，恒大2017年即已锁定其承诺888亿元净利润约四成。

　　数据显示，自2009年上市至2016年，恒大销售额从303亿元增至3733.7亿元，年复合增长率达43.2%。假设恒大2017年仍能保持该年均增幅，其销售额将达5347亿元，对应权益销售额为5079亿元，若按恒大上市后核心业务利润率平均值10.45%计算，净利润可达530亿元。这意味着，恒大两年时间即可锁定888亿元的利润承诺。

　　回A股进展顺利

　　发展空间可期

　　国家统计局数据显示，2016年全国商品房销售额超11.7万亿元。按3733.7亿元销售额计算，恒大市场占有率约为3%。分析认为，目前我国大型房企的市场占有率仍处于较低水平，随着未来市场集中度不断增加，有望通过兼并重组获取更多行业资源，进一步扩大市场份额，实现强者恒强大者愈大。

　　据了解，恒大重组深深房回A股进展顺利，并成功引入300亿元战略投资。今年1月24日，取得香港联交所对拟分拆上市方案的原则批准。分析认为，若恒大回A成功，将进一步打开发展空间。

　　分析认为，在经济增速放缓、楼市持续盘整的背景下，恒大各项指标均实现大幅增长，主要得益于过硬的产品品质、强大的成本控制能力、市场定位准确的产品线、大规模快速开发能力、全部精装交楼等竞争优势。

　　过硬的产品品质方面，恒大以“质量树品牌”为企业宗旨，严格执行精品战略，是全国少数实施无理由退房的企业，高品质高性价比的产品赢得购房者追捧。强大的成本控制能力方面，在买地、设计、招标、销售等多环节严格实施标准化管理，从源头上控制成本，在市场低迷的时候确保成本低于行业水平，保持强大的竞争力。市场定位方面，中端及中高端产品占比85%，高端及旅游度假产品占比15%，定位刚性需求，市场巨大。大规模快速开发能力方面，标准化运营、强大的执行力，确保项目拿地后4-6个月即可开盘，实现高周转。全部精装交楼方面，与800余家国内外品牌企业建立战略结盟，确保装修品质，能够大规模建设，且全部精装交楼的企业，同时与全国知名家居企业合作，实现业主购房拎包入住。

　　“规模+效益”大方针

　　保证盈利能力

　　在房地产行业增收不增利的背景下，2016年全年，恒大毛利594.2亿元，同比增58.8%；核心业务利润208.1亿元，同比增89.2%。

　　许家印在年初内部讲话提出，恒大地产2017年开始由“规模型”向“规模+效益型”转变，未来两三年内，核心业务利润率每年提升2%-3%， 2017年争取达9%-10%。并将通过打造环节精品、提升产品附加值、降低成本等三大举措，实现效益提升。

　　花旗银行此前发布研究报告指出，恒大截至2016年中期的土储，对应总销售货值就高达1.5万亿元。同时，基于其销售强劲、盈利增长等因素，料其2016-2018年盈利年均增幅将达52%。

　　另外，据了解，2016年，恒大已完成地产、金融、健康、文化旅游四大产业布局，完成了由“房地产业”向“房地产+服务业”的转型。健康服务老人，旅游服务少年儿童，金融服务社会，即“房地产业+服务老人的产业+服务儿童的产业+服务社会的产业”。

　　本版策划 李亚丹 撰文/蔡芳