三大交易所成交额直逼纽交所

　　港交所首席经济学家巴曙松指出，“深港通”的启动标志着港、深、沪三大交易所奠定一个共同市场的框架，三大交易所目前合共逾70万亿的市值，成交额直逼纽交所，有望打造全球最领先的、流通性最好的交易平台。

　　“深港通”开通后，内地香港市场资金将联动，有效提升港股偏低的估值和交易量。香港中资证券业协会会长、交银国际董事长谭岳衡说，“深港通”开通后，内地香港市场“水池联体、水管联通、水位联动”。香港主要是机构投资者为主，换手率低，预计随着内地资金的增加，市场投机的性质、交易的频率、交易的性质也会增加，会带来更高的换手率。

　　他预测，在“深港通”开通一段时间以后，港股估值有向上15％至20％的修复区间，交易量可能增加25％到40％，日均800亿港元的交易量将是常态。从长期来看，A股市场也将会吸引400亿美元的长期配置资金进入。

　　华泰证券首席经济学家陆挺也认为，对“深港通”的预期开始时不要太高，这是一个渐进的过程，一开通不见得马上就能看到特别大的效应，但长期看好“深港通”。

　　未来将增加金融产品种类

　　巴曙松指出，港、深、沪这个共同市场的联通，可以为数以亿计的投资者提供一个全新的平台，这个平台具有充足的流动性，定会吸引全世界最好的上市资源，同时，投资者最喜欢的产品都会到这个金融市场上流通，未来将有更为广阔的发展前景。

　　针对目前内地和香港市场中可供投资者选择的品种有限的问题，王一萱称，深交所未来应推出更多衍生产品如股票期权、交易所买卖基金（ETF）期权等，为投资者对冲风险提供丰富的产品。

　　香港交易所市场发展科项目管理部主管许正宇表示，未来在“深港通”成功推出的基础上，港交所将大力推行现有的指数期货和人民币期货等系列产品，以满足投资者进行风险对冲的投资需求，深沪港三家交易所将共同努力，进一步推进人民币国际化生态圈的建立。

　　港交所行政总裁李小加乐观地指出，日后交易所买卖基金纳入互联互通后，无论美国的科技公司及页岩油公司、欧洲的房地产公司，以至南美的矿产公司，内地投资者都可透过互联互通参与相关投资。

　　李小加指出，香港的地位、作用在未来20年会有根本的变化，香港将发展成为中国海外的国民财富配置中心、国民财富风险管理中心和商品货币的定价中心。

　　记者 常晓华

　　（据新华社香港12月4日电）

　　深港通投资将享受税收优惠

　　中国证监会发布通知，经国务院批准，财政部、国家税务总局、证监会就深港股票市场交易互联互通机制试点涉及的有关税收政策问题给予明确。

　　通知指出

　　内地个人投资者通过深港通投资香港联交所上市股票的转让差价所得，自2016年12月5日起至2019年12月4日止，将暂免征收个人所得税。

　　内地企业投资者通过深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得计入其收入总额，依法征收企业所得税。

　　对内地个人投资者通过深港通投资香港联交所上市H股取得的股息红利，H股公司按照20%的税率代扣个人所得税。

　　内地个人投资者通过深港通投资香港联交所上市的非H股取得的股息红利，由中国结算按照20%的税率代扣个人所得税。

　　个人投资者在国外已缴纳的预提税，可持有效扣税凭证到中国结算的主管税务机关申请税收抵免。

　　内地企业投资者通过深港通投资香港联交所上市股票取得的股息红利所得，将计入其收入总额，依法计征企业所得税。

　　其中，内地居民企业连续持有H股满12个月取得的股息红利所得，依法免征企业所得税。

　　内地企业投资者自行申报缴纳企业所得税时，对香港联交所非H股上市公司已代扣代缴的股息红利所得税，可依法申请税收抵免。

　　同时，通知对香港市场投资者（包括企业和个人）投资深交所上市A股的税收问题也作出明确。

　　香港市场投资者投资深交所上市A股取得的转让差价所得，暂免征收所得税。

　　香港市场投资者投资深交所上市A股取得的股息红利所得，暂不执行按持股时间实行差别化征税政策，由上市公司按照10%的税率代扣所得税。

　　此外，通知对内地和香港市场投资者通过深港通买卖股票的增值税问题、转让股票的证券（股票）交易印花税问题以及香港市场投资者通过沪股通和深股通参与股票担保卖空的证券（股票）交易印花税问题给予明确。

　　记者王都鹏 刘慧（据新华社电）

　　资金流向将如何？

　　深港通开启时间正式确定，两地交易所陆续公布可交易标的股票，互联互通机制再进一步。

　　与沪港通相比，深港通将为投资者带来哪些新变化？哪类股票将受到资金青睐？市场翘首以待。

　　传统优质消费和金融板块个股最受欢迎

　　中信证券首席港股策略分析师杨灵修表示，从沪港通开通两年的北向成交情况来看，最受欢迎个股还是集中于传统优质消费和金融板块，并具有高股息率、大市值、较低市盈率等明显特征。

　　深港通开通后，北向资金有望延续对大盘蓝筹股的偏好。前海开源基金首席经济学家杨德龙说，当前，A股中蓝筹股估值处于低位，深港通开通有助于对A股大盘蓝筹股估值起到修复作用。

　　相对于大盘蓝筹股的低估值，A股中小市值股票的估值普遍偏高。杨德龙说，这类小盘股的表现或出现分化，有可能兑现业绩的成长性小盘股将受到资金追逐，相反，另一些估值偏高的小盘股走势或将不如A股中蓝筹股。

　　资金或更期待香港市场的投资机会

　　港交所近期发布的研究报告指出，沪港通的经验显示，内地投资者对于通过港股通投资港股的需求正与日俱增。数据显示，2016年6月沪港通南向交易日均成交额超过北向交易，为2015年4月来的首次，此后在2016年8月又再次超过北向交易日均成交额。

　　对此，市场也普遍预测，深港通开通后，资金或更期待深港通对应香港市场的投资机会。杨灵修说，“国内投资回报率下降，或成为资金南向流动的‘最原始动力’。目前保险、实业等‘聪明钱’已走在前面，未来预计其他资金将前赴后继。”

　　与沪港通相比，深港通纳入了市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成分股，扩大了港股中的小市值企业投资标的。杨德龙认为，港股中的小市值企业业务类型与内地企业类似，但估值较低，预计深港通开通后，内地资金或会投向这样的一些成长性股票。

　　“香港市场小市值企业股票的交易量会出现一定提升，但从内地资金通过沪港通、深港通投资香港市场的整体情况来看，港股中的大市值企业股票仍将是主要投资对象。”上海某大型券商海外策略分析师解释说，从港股通标的股票市值规模来看，大盘股的整体市值规模远大于小盘股，资金仍将以配置大盘股为主。

　　部分资金流入到港股不会影响A股资金面

　　对于届时南下资金或会比北上资金多引发部分资金流出A股的情况，多位分析师认为不必过度担忧，南下的资金规模相对于A股市场整体的市值规模来讲很少，即使有一部分资金流入到港股，也不会影响到A股市场的资金面。

　　根据深圳证券交易所近期公布的标的股票显示，深港通下的港股通股票共417只，约占香港联交所上市股票市值的87％，日均成交额的91％。从目前香港联交所的股票市值来看，香港联交所已基本实现对内地投资者的全面开放。这位分析师提醒说，“由于交易制度和市场构成不同等多方面因素，港股的股价波动风险要明显大于A股市场，投资港股应做好风险防范。”

　　记者 王都鹏 刘慧

　　（据新华社电）