IPO 将更加高效
据证监会数据，目前有600多家拟上市公司“排队待审”。而符合沪深交易所上市标准的企业数量远大于此。
注册制改革将对企业发行上市的注册条件、注册机关、注册程序、审核要求作出相应调整，改变如今的核准制，企业上市效率将得到大幅提升，一大波企业将在未来几年快速上市。
不过，不用过于担心市场扩容，因为这些企业不会一拥而上。证监会多次表示，新股发行的节奏与价格最终将放开，但改革是渐进的过程，价格和节奏不会一步放开，这为市场提供了缓冲空间。
上市企业 将失去“监管背书”
在审核制下，人们往往认为，企业走到上市这一步，已历经监管层的层层审核把关，上市的企业就是好企业。但是，在注册之下，这一切都变了。
证监会明确表示，注册制以信息披露为中心，股票发行时机、规模、价格等由市场参与各方自行决定，投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担风险，监管部门重点对发行人信息披露的齐备性、一致性和可理解性进行监督，不再为企业上市“背书” 。
这意味着，投资者需要自己睁大眼睛辨别企业的投资价值。
“打新”热潮 将回落
动辄十多个涨停板的超高收益成为投资者热衷“打新”的不竭动力。有统计显示，截至11月底，2015年发行的192家公司网上中签率平均为0.53％，4、5月间发行的新股上市后平均涨幅超过600％。
注册制改革核心在于理顺政府与市场的关系，最终放开发行价格的控制，市场将平衡股票供给与投资需求，不论新股老股，决定股票价格的终将是公司价值。业内人士预计，伴随注册制改革的推进，新股“稀缺性”会降低，定价将更加市场化，新股上市后溢价水平也将出现回落，“打新”热潮或将成为过去。
“壳价值” 将越来越低
当前的股票市场上，一些上市公司虽然业绩不佳，却因为具有上市公司的资格，依旧被热捧，成为稀缺的“壳资源”。这是因为，核准制下IPO周期长、成本高，急于上市融资的企业有时会借壳以实现快速上市，而借壳费用往往高达数亿元。
注册制改革将大幅降低企业上市融资的成本。同时，改革还将实施严格的退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，把“害群之马”坚决清除出市场。业内人士预计，注册制下，上市公司资格不再像现在这样稀缺，“壳资源”也将会失去现在的高价。
违法将付出 更高代价
内幕交易、操纵市场、欺诈发行……违法违规案件仍不断出现。
注册制下，监管层的监管重点将从前端的审批后移至事中事后环节，更多监管力量将放在稽查执法上。那些通过欺骗而在资本市场牟取暴利的违法违规者不能再抱有侥幸心理了。
证监会明确表示，注册制改革实施中将切实维护“三公”的市场秩序，严厉打击和惩处违法违规行为，全面加强对欺诈发行和信息披露虚假的惩罚力度，保护投资者的合法权益，让违法违规者付出更高代价。
(据新华社北京12月27日电)
延伸阅读
这4件事儿将影响明年的资本市场
战略新兴板 明年一定推出
“明年证监会将积极发展证券交易所股票市场，从时间点上来说，明年战略新兴板一定要推出。”中国证监会副主席方星海在国务院新闻办公室举行的国务院政策例行吹风会上说。
国务院常务会议日前审议通过的《关于进一步显著提高直接融资比重 优化金融结构的实施意见》明确提出“建立上海证券交易所战略新兴板”。
证监会市场部主任霍达说，战略新兴板的筹备工作已经开始，在上市条件、交易制度、持续监管等方面，要考虑吸取创业板发展的经验教训，开展制度创新，和创业板形成错位发展、适度竞争，共同服务实体经济，目前具体标准和制度安排还在研究过程中。
战略新兴板不仅是针对一些境外的企业或VIE结构的企业到境内上市，更主要是服务境内创新创业、新兴产业的企业，让他们获得资本市场支持。
深港通
明年预计推出
在沪港通之后，原本计划今年推出的深港通由于股市异常波动而推迟。明年能否顺利推出？
对此，方星海说：“我觉得会推出。”他表示，明年，证券市场的对外开放肯定会有一些新举措，但一个产品、一项服务的推出，影响因素太多，只能是大致的时间预期。
什么时候能允许境内个人投资者投资境外资本市场？关于QDII2（合格境内个人投资者）的预期，方星海表示，QDII2符合中国人民币加入SDR的要求和相关承诺，以及国际投资者对更多的人民币产品、人民币资金的需求，其推出是符合市场需求的。
VIE公司
回国要能马上上市
当前，市场对境外科技型企业，尤其是互联网企业回归A股的呼声很高。但是，由于中国互联网企业多是VIE（协议控制模式）结构，A股市场不能容纳。
“证监会要解决这个问题，需要创造条件，特别是让那些拆除了VIE结构的公司，回到国内马上能上市，而不是排队好几年也上不了。这要跟注册制改革、战略新兴板推出结合起来。”方星海说。
方星海表示，部分在境外上市的企业回国上市还要解决一个企业准入的问题，这需要会同有关部门解决。“长远的目标非常清楚，无论是在互联网还是科技领域，中国有影响企业最后都应该把中国的资本市场作为主上市地。”
新三板转板
配合注册制研究
有不少挂牌新三板的企业十分关心向创业板转板一事。今年转板通道能否设立？
“部分新三板企业通过IPO程序已经在沪深交易所上市。”霍达说，接下来监管层会配合股票发行注册制的改革，在法律框架下研究有没有其他渠道和方式来实现新三板企业到沪深市场上市交易。
他表示，新三板本身也是一个公开转让的市场，企业在新三板也能大有可为，不要把新三板当作到沪深交易所上市的一个前期阶段。
对证监会暂停私募基金管理机构在新三板挂牌和融资一事，方星海表示，今年以来，新三板市场上私募基金频繁融资，融资金额和投向引起社会广泛关注和质疑，需要加强对此类机构的监管，并对前期融资的使用情况开展调研。
记者许晟 赵晓辉（据新华社北京电）
